4月26日，中央财经委员会召开第十一次会议，聚焦五大领域的基础设施，其中之一是加快新型基础设施建设，提升传统基础设施水平。
会议指出，要加强信息、科技、物流等产业升级基础设施建设，布局建设新一代超算、云计算、人工智能平台、宽带基础网络等设施，加强城市基础设施建设，包括智能道路、智能电源、智能公交等智慧基础设施建设。
就在中央财经委会议召开的同一天，海通国际证券发布研究报告《蘑菇车联——城市级智慧交通领导者 数字经济智慧交通标杆》。报告提出，数字交通是“新基建”最主要的服务对象之一，具备车路云全栈能力、深度参与各地数字交通建设的自动驾驶企业是机构重点关注对象。
报告认为，蘑菇车联是全栈自动驾驶的佼佼者，并深度融入我国数字交通、新基建浪潮，或是契合这一发展方向的重要标的。据调研，蘑菇车联是国内领先的自动驾驶全栈技术与运营服务提供商，拥有全栈自研的“车路云一体化”自动驾驶方案，具备城市级大规模自动驾驶公共服务车队的运营能力，落地了国内第一个开放式 5G 商用智慧交通车路协同项目，打造了国内首个城市级自动驾驶落地项目(湖南衡阳)，成为中国第一个独家服务世界级综合体育赛事的自动驾驶企业。
在这份长达6万字的研报中，海通证券深入总结了看好蘑菇车联的3大理由：1）技术先行，首提“车路云一体化”；2）落地先行，率先在城市新基建、自动驾驶领域实现大规模项目落地；3）拥有突出的先发优势，先行者壁垒不断抬升。
技术先行，首提“车路云一体化”
海通证券将目前自动驾驶行业的参与者分为三类：
全栈企业：遵循单车智能+网联赋能的技术路径，在车端、路端、云端上同时发力，形成车路云一体化的技术壁垒，同时布局智慧交通整体运营。
车路云一体化方案，就是在单车智能之上，有效融入路侧和云端，进行融合感知、决策与控制，实现道路交通元素动态实时全覆盖，为自动驾驶提供系统级安全保障。
侧重单车智能企业：从单车智能角度落地自动驾驶，包括感知、决策、执行三维度。
侧重网联赋能企业：从网联赋能角度落地自动驾驶，以“智慧的路”为主。
报告调研指出，蘑菇车联是业内最早选择“单车智能+车路协同”技术路线的公司之一，在“单车智能+车路协同”基础上，又第一个创造了车路云一体化技术方案，是全栈自动驾驶的佼佼者。
考虑到目前车路云一体化技术方案已经广受业界认可，并成为了官方支持的重要发展方向，报告认为，全栈自动驾驶企业的估值故事将被极大丰富。
从融资情况来看，2021-2022年是头部自动驾驶公司密集融资的时间段，头部自动驾驶公司估值水涨船高。报告将百亿市值视为衡量一家自动驾驶企业能力的重要分界线，同时认为蘑菇车联目前估值30亿美元，在市场排名前列，但相较于部分估值虚高的公司，蘑菇车联仍是优质投资标的。
落地先行，率先在城市新基建、自动驾驶领域实现大规模项目落地
报告系统梳理了蘑菇车联在城市级自动驾驶领域大规模商业化落地的具体进程：
2019年，在北京顺义落地中国第一个开放式5G商用车路云一体化示范项目。
2020年，与苏州高铁新城达成合作，进一步锁定城市场景。
2021年3月，与湖南省衡阳市政府达成合作，落地国内第一个城市级自动驾驶项目，集合城市交通新基建、自动驾驶运营服务和城市智慧交通大脑，项目金额约5亿元。
2021年9月，与河南鹤壁市签署合作协议，加速推进智慧交通建设，项目金额约3亿元。
2022年1月，与大理市人民政府签订合作协议，打造西南地区首个“智能网联+智慧旅游”生态示范区，项目金额10亿元。
由此报告分析，蘑菇车联城市级自动驾驶智慧交通项目落地的速度与规模，都位于行业最前列。这带来目前行业最丰富的自动驾驶运营场景，以及国内已投入运营种类最为齐全的自动驾驶车队之一。
另一方面，这些产品及运营场景是深度融入各地新基建、智慧交通建设的。
拥有突出的先发优势，先行者壁垒不断抬升
报告从车路云一体化技术与运营体系、自动驾驶数据闭环、城市新基建公共资源、智慧交通合作生态、规模效应五个维度，深入分析了蘑菇车联作为行业先行者的护城河优势。
首先，公司通过众多实际运营项目，积累了一只强大、经验深厚的运营团队，拥有大规模城市级自动驾驶车队运营服务能力，是业内唯一同时拥有全栈技术和运营人才体系的自动驾驶头部公司。与政府合作门槛相对更高，这带来更大的先发优势。
同时，由于率先实现城市开放道路大规模落地，蘑菇车联拥有海量实际道路数据积累。车、路、云三端同时训练自动驾驶数据集，加快算法迭代速度，进一步提高车路云三端能力，将在业内率先实现“滚雪球”效应。
在新基建领域，城市公共资源往往存在较大壁垒。蘑菇车联已占据先机并不断扩展。海通证券进一步分析认为，当占据足够多的城市后，规模化的自动驾驶运营商就诞生了。
合作生态方面，报告列举了公司贯通产业链上下游的核心技术和运营伙伴，其中包括中建、北控、北环等大型城市服务集团，以佐证其拥有车路云高速稳健落地的生态壁垒。
最后，基于大量成功项目经验，叠加公司作为标杆受到的重点关注，报告认为公司有望率先形成自动驾驶落地的规模效应，带来技术研发成本的摊薄。进一步推动项目落地，形成良性循环。
随着“新基建”再度站上风口，数字交通作为新基建的重要领域，迎来重大投资机遇期。智慧的车路云支撑自动驾驶大规模商业化落地，有效推动交通新基建。海通证券认为，蘑菇车联是中国自动驾驶领域的领导者，并深度融入我国数字交通、新基建的浪潮，助力新时代的中国数字经济发展。
附：报告观点摘录
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