投资界一年一度的盛宴——伯克希尔股东大会又来了!在大会即将召开之际,九方金融研究所的各位老师针对伯克希尔在过去一年的投资策略与成绩单进行了复盘与解读,为投资者奉上了这份2022巴菲特股东大会前瞻。
2020年新冠疫情冲击以来,全球市场在经历了温和的2021后,又迎来了更加复杂的2022年。俄乌战争引发的全球地缘大博弈、能源危机和粮食危机带来的经济滞涨前景、疫情对全球核心供应链的冲击;走下神坛的纳斯达克,深陷泥潭的A股,飙涨的美债利率……面对当前空前复杂的宏观局势,“股神”巴菲特会带给投资者哪些分享呢?
九方金融研究表示,“根据我们长期以来学习和观察巴菲特的投资思想和发言,我们认为“股神”对当前复杂形势的理解,依然不会脱离其价值投资的核心思想:长期主义、买好生意、相信历史向前发展。”
短期危机与长期眼光
2022年以来,全球似乎面临着自冷战以来最危险的地缘形势。
俄乌冲突爆发后,北约直接下场的迹象越来越明显,1945年阵营选择的大戏似乎又有重演的迹象。但是,越来越多的发展中国家并未响应“西方阵营”的号召,这与80年前的景象又有所不同——对于一位完整亲历了冷战的卓越投资家来说,地缘博弈并不是影响市场的长期因素——在冷战时期(45年),美股上涨了20倍;2001后的反恐10年间,A股最高涨了3倍。
因此,地缘危机只是短期干扰,而非长期要素。
同样的,能源危机和粮食危机更加对市场的长期方向没有影响。上一次全球经历资源品危机是次贷危机后的2011年。救市释放的海量流动性推高了油价,同时在气候干扰下,全球面临粮食短缺,于是滞涨危机触发了西亚和北非的社会动荡。但是也只是给市场带来了短期的扰动。
好生意与牛熊交替
近期A股一片凄风冷雨。“宁王”腰斩,阳光电源跌去70%,北方华创、隆基股份、立讯精密等一批龙头股都已经半价甩卖。
美股也是令人心塞。纳斯达克指数进入技术熊市,奈飞自高点下挫75%,元宇宙(脸书)跌没了一半,亚马逊跌去25%,微软也打了8折,谷歌打8折——FAMAG中只有苹果还没有进入技术性熊市。
这一切的背后,是中美经济周期的错配,是10年期美债收益率一度逼近3%,是美联储加息25BP、50BP、甚至75BP的紧缩动作。
熊市来了,过去的投资逻辑还管用吗?对于投资生涯长达70年的股神来说,投资中的牛熊转换就像生命中的春夏秋冬一样,都是自然节律——唯一不变的是,春播秋收,好树苗终能长成苍天大树。巴菲特一次又一次不厌其烦地告诉我们:买好公司,买好生意,而不是盯着股价波动。好公司能够持续通过产品和服务创造价值,满足客户需求,从而慢慢但持续地改变世界。
2021年,巴菲特的动作不多。但是,当市场进入熊市后,股神是不是从中发现了好的出手机会?这一次,股神一定会再次用坚定的语调告诉我们这个真理。
坚定历史向前发展的乐观主义
这几年,尤其是新冠疫情爆发以来,各个国家都遭受了冲击。美国如此,中国亦如此。人们对各种政府制度、各种主义的反思也在不断加深。
巴菲特今年也在访谈中谈到此问题。他坦言,资本主义发展到现在确实是出了问题。但是我们该做的不是彻底砸掉一种制度或模式,而是应该对其改良。2百年来,西方社会制度经历了重大变化,总体是在进步的。今天大部分人都比100年前的1%的富人生活得要富足和精彩。未来,社会还是会继续进步。
正是这种乐观主义的哲学态度,让股神穿越了各个困难时期和至暗时刻。我们能从大师身上学到的,除了各种投资理念之外,恐怕最有价值的就是乐观主义的精神了。碰巧的是,最近3年的巴菲特股东大会召开时,市场都面临着各种困境。2020年有疫情和美股熔断,2021年是德尔塔变种,今年则是错综复杂的宏观矛盾。
以上就是九方金融研究所针对本次大会给出的三大前瞻及观点。期望能在大会当晚得到股神的点拨,解答当下的困惑。
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直播当天,九方智投作为第一财经2022巴菲特股东大会直播的独家冠名商,也将联合九方金融研究所,邀请多位财经专家、名师、大咖在荧幕前全程直击现场盛况,通过现场连线进行深度对谈,与各方碰撞出思维的火花,感悟股神的投资哲学。
