日前，瑞尔集团有限公司公开向港交所递交招股书，准备在港交所主板上市，摩根士丹利和瑞银为其联席保荐人。
目前，瑞尔集团旗下运营两大品牌，分别为瑞尔齿科和瑞泰口腔。官方表示，瑞尔齿科是中国领先的高端口腔医疗服务品牌，主要针对一线城市中具有高购买力和较大终身价值的富裕患者，截至2021年3月31日主要在一线城市运营50家口腔诊所。而瑞泰口腔主要针对一线城市和主要二线城市中产阶级消费者，共运营7家口腔医院及50家口腔诊所。
自成立以来，瑞尔集团曾获得包括KPCB、启明创投、OrbiMed、淡马锡、高盛、高瓴、中信资本等多家机构的投资。今年4月瑞尔集团宣布完成E轮融资，总交易额近2亿美元，由淡马锡领投，奥博资本、Ward Ferry、汉能投资、兴业银行、未来产等国际基金共同参投，易凯资本担任独家财务顾问。瑞尔集团将进一步完善发展战略，在全国范围内拓展门店。
招股书显示，截至3月31日的2019财年、2020财年与2021财年，瑞尔集团的收入分别为10.80亿元、11.00亿元与15.15亿元，其中2021财年的营收较2020财年大幅增长37.76%。2019、2020及2021财政年度，瑞尔集团的忠诚客户复诊率(即初次就诊后六个月内再次来诊所或医院就诊的患者百分比)分别为46%、45%和51%。2021财政年度，瑞尔集团约有22%的新患者通过现有患者的推荐而引入。
然而，营收大幅增长的背后，瑞尔集团的亏损也呈现出逐年扩大的趋势，截至3月31日的2019财年、2020财年与2021财年，瑞尔集团亏损分别为3.04亿元、3.26亿元、5.98亿元，净亏损率分别为29.2%、29.2%、38.4%。其中，2021财年亏损相较上一财年大涨83.46%。
根据弗若斯特沙利文的资料,就2020年的总收入而言,瑞尔集团是中国最大的高端民营口腔医疗服务提供商,且同期,就收入而言,该公司是中国第三大民营口腔医疗服务提供商。因此，对于瑞尔集团而言，通过规模的扩张，实现营收与盈利的双重增加，成为了做大做强的重要路径。
然而，瑞尔集团的盈利能力，仍然面临一定挑战。创始人兼总裁邹其芳曾公开表示，瑞尔建立一家口腔诊所的平均成本是500万元，虽然此前瑞尔集团对外表示“一家新店九个月左右可实现正向现金流，12到15个月实现盈亏平衡”。但从招股书来看，瑞尔仍然处于明显的整体亏损状态，同时，其总负债也由2019财年的35.12亿元飙升至2021财年的48.07亿元。而2017年之后，瑞尔新店数量年均增长开始放缓，保持在每年十家左右。可见亏损与负债的增加，在一定程度上遏制了瑞尔集团扩张的能力。
在招股书中还显示了瑞尔集团此次IPO的资金用途，扩张仍然成为其最重要的发力点。其中，约65%将用于业务扩张、在现有城市开设新的瑞尔及瑞泰医院及诊所。其中50%通过在现有的一线城市及高潜质的新兴一线城市开设新的医院及诊所旨在于甲级写字楼或高档购物中心或住宅区的核心区域，为更多的消费者提供服务；约15%主要通过自建医院及诊所进一步扩张至主要二线城市，触及华北、华东、华南以及四川及重庆各新兴特大城市的中端市场消费者。此外，还有约15%将用于建设及优化我们的信息技术基础设施；约10%将用于战略并购；约10%用于营运资金，提供专业人才培训基地，以及以理想的价格采购到一流的口腔设备。
