自从2018年上市以来，养元饮品不仅营收业绩不理想，股价更是长期低迷，市值大幅缩水，现如今又开始发力植物奶赛道，或许为找寻新业务增长点做准备。

近日，“六个核桃”品牌隶属企业——养元饮品披露了2020年报。年报显示，2020年养元饮品实现营业收入约44.27亿元，同比下降40.65%；净利润约15.78亿元，同比下降41.46%。养元饮品在财报中解释称，去年业绩下滑是受疫情影响。

而从股价来看，养元饮品今天报收于27.01元，与2018上市时股价113.37元相比，跌幅已超70%。

再结合上市以来的财报营收来看，一直以来的业绩、股价双降，绝非此次疫情的影响这般简单，除此之外，从财报中还能看到，养元饮品开始着手推出植物奶新饮品，瞄准植物奶赛道，是出于哪些方面的考虑呢？发展前景又如何？

营收增速放缓，或与产品结构单一有关

“经常用脑，多喝六个核桃”的洗脑广告，让养元饮品旗下的“六个核桃”火遍全国，一度成为消费者过节送礼饮品的标配。作为养元饮品的主力产品，“六个核桃”核桃乳主要满足于聚餐和走亲访友两大消费场景需求，而疫情使得这两大消费需求减少，进而影响了养元饮品的收入。

事实上，早在疫情之前，养元饮品营收便已经出现下滑，据财报显示，2018-2020年，养元饮品的营收分别为81.44亿元、74.59亿元和44.27亿元，2019年营收较2018年下滑8.41%，而2020年相较于2019年下滑达到了40.65%。有分析人士指出，在消费升级的大趋势下，消费者对品质和价值的认识也逐渐深入。

养元饮品旗下主力产品“六个核桃”跟不上消费升级的变化，这一定程度上也导致其股价长期低迷。据2020年财报来看，养元饮品98.67%的营收都来自核桃乳，其他植物饮料收入占比仅1.33%。

图源: 养元六个核桃官方微博

而养元饮品意识到了“产品单一”的问题，开始尝试推出新品来改变现状。速途网注意到，养元饮品先后推出新品“六个核桃卡慕宁”、高端产品“六个核桃 2430”、高颜值产品“六个核桃+”等。在速途网看来，虽然养元饮品有一是对消费者人群进行了细分，但新品却依然围绕核桃乳这一单品做文章。同时，养元饮品还签约流量小生王源、国际钢琴大师朗朗为代言人，推出“高考学子加油罐”，以及《高考季》微电影短片营销，虽然营销投入大大增加，但仍然未能阻止营收下跌。

此外，去年9月养元饮品还试图借助引入与天丝红牛的合作来缓解业绩重压，但泰国天丝与中国红牛运营方华彬集团因为商誉权的问题纠纷不断，有媒体解读养元饮品此番合作不仅存在众多不确定性，而尚未解决完毕的纠纷问题更像是养元饮品在为自己添堵。

就业内而言，并非所有品牌都陷入依赖单品导致营收结构单一的问题，农夫山泉便相继推出了植物酸奶、即饮咖啡、苏打水饮料、锂水、交子茶叶、气泡水TOT等多个新品类新品牌，据其财报显示，2020年农夫山泉包装饮用水产品营收达到139.66亿元，仅占总营收的61%。

一面是产品升级、加大营销未能见效，一面是引入红牛合作“埋雷”，对于养元饮品来说，严重依赖单品支撑的局限正在愈发暴露，或将尽快寻找第二增长曲线方是王道。

聚焦植物奶赛道，欲寻找新增长曲线

随着消费升级、生活品质的提高，人们对于饮品的需求开始从“好喝”到注重“营养健康”，加之疫情影响，人们对于健康类的消费需求进一步提升。作为植物蛋白饮细分赛道中的植物奶，发展前景被业界看好。

“植物奶前景之所以被看好主要与其原料有关。”乳业专家宋亮表示，一方面，植物奶原料资源丰富，种类和口感丰富多样，为消费者提供了更多选择和体验。另一方面，大多数植物奶产品具有低热量、低脂肪、高膳食纤维、无胆固醇的营养特点，还可满足乳糖不耐症人群和素食者的饮食需求。

据前瞻产业研究院发布的《2020-2025年中国植物蛋白饮料行业市场需求与投资规划分析报告》显示，植物蛋白奶在我国有着广阔的市场前景，未来几年植物奶行业的年均增速有望保持在20%以上，预计2025年植物奶市场规模将超3000亿元。食品产业分析师朱丹蓬看来，植物奶市场本身的发展空间大，未来3-5年，植物奶都会一直保持现在这样的高速增长。

速途网了解到，三元、伊利等饮料厂商巨头已经入局植物酸奶领域。据悉，早在2019年，三元旗下品牌St Hubert（圣悠活）推出5款全新植物酸奶，包括海盐焦糖、荔枝玫瑰等多种口味，在京东旗舰店以及北京、上海等城市线下商超多渠道发售。去年年底，伊利旗下的新品牌“植选”宣布上市两款新品——燕麦露和植物基酸奶。除了老牌企业在发力植物奶市场，新兴品牌也在不断挤入该赛道。今年初，植物奶品牌每日盒子获得数百万元天使轮融。

事实上，养元饮品早在2019年就推出了一款六个核桃植物酸奶，而去年7月有媒体发现这款新品悄然在天猫与京东旗舰店商城下架，对此，养元饮品方表示“六个核桃”植物基酸奶将在后续择时推出。

日前，在养元饮品2020年年度董事会经营评述中，速途网看到，植物奶再次回归，评述中指出: 为顺应更加健康、绿色的饮食观念，公司将全力推出第二大战略单品“每日养元植物奶”，用高蛋白、零胆固醇、零乳糖的优势，满足大家对优质蛋白的需求，拓展植物奶品类，持续加码植物基市场布局。

虽然植物奶存在一定发展空间，但从Foodaily在深度剖析中国及全球植物基酸奶市场中提到，目前看来，中国植物基酸奶市场呈现出“大品牌观望、小品牌不成气候”的局面。

速途网认为，纵观行业现状，目前植物奶入局门槛低，无论是老品牌还是新品牌，都避免不了产品同质化严重的问题，加之跟牛奶相比，植物奶这一品类还未形成广泛的认知，消费者仍属于小众。总结来看，目前植物奶赛道仍处于品类认知建立期，还未进入爆发期。

结语

产品市场饱和，营收放缓，养元饮品寻找第二增长曲线的业务方向值得认可，且发展新品具备渠道优势，据了解，从去年开始，养元饮品就针对一、二线市场进行重点战略部署，另外，还开拓了电商、红人直播、社区团购等营销渠道。

面对“群狼环伺”的植物奶赛道，如何塑造产品差异化卖点，快速打开人们对于植物奶品类的认知，正如元气森林凭借“低糖低脂”这一卖点成功打开气泡水这一小众赛道一样，不仅是养元饮品需要思考的问题，还是入局者们需要思考的问题。