北京时间7月8日晚，全球领先的LGBTQ社区蓝城兄弟（BlueCity）正式在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“BLCT”，发行价为16美元，开盘价为20.45美元，较发行价16.00美元高开28％，并一度三次触发熔断，成为全球粉红经济第一股。
蓝城兄弟的成功上市，一方面让大家看到了资本市场上的全新力量，另一方面也提出了新的探讨：粉红经济究竟价值几何？
粉红经济：万亿的增量市场
招股书显示，Blued是蓝城兄弟最主要的平台载体，其基于精准的地理定位提供通讯、社交娱乐、直播等服务。此外，蓝城兄弟提供的服务还包括健康、家庭计划等，旨在为LGBTQ群体提供“全生命周期服务”。
截至2020年第一季度，Blued在全球有超过4900万注册用户，覆盖210多个国家和地区，平均月活用户600万。其中，海外月活用户数占比超过49%，已经是印度、韩国、泰国和越南等国家和地区最大的在线LGBTQ社区。
在主流世界中，包括LGBTQ人群在内的小众圈层经常会被忽视，但是Blued的上市为我们揭开了这个圈层潜力的冰山一角。
Frost & Sullivan报告显示，2018年，全球LGBTQ人口约为4.5亿，预计到2023年将增长至5.91亿，占总人口的7.4%，而2018年这一比例为5.9%。数据显示，LGBTQ人口的平均可支配收入普遍高于普通人群。与普通人群相比，LGBTQ人群在医疗、娱乐、服装和鞋类、外出就餐等各个领域的支出也趋于增加。
LGBTQ人口数量的增加、LGBTQ人口平均可支配收入的提高以及LGBTQ人口跨类别消费意愿的提高，都推动了LGBTQ市场的快速增长。
根据Frost&Sullivan报告的定义，LGBTQ市场是LGBTQ人口的所有消费支出和针对LGBTQ人口的营销支出的总和。同样根据Frost&Sullivan报告的定义，在线LGBTQ市场代表了LGBTQ人群的在线消费支出和面向LGBTQ人群的在线营销支出的总和。一是移动互联网的日益普及，使更多的大众用户能够访问各种在线产品和服务；二是定位服务、人工智能、移动支付、视频流和云基础设施等技术的发展，这使得客户能够以更高的质量享受更全面的产品和服务，在线LGBTQ市场也迅速增长。
按消费支出和营销支出计算，2018年全球LGBTQ市场规模为38603亿美元，预计到2023年将达到54259亿美元，复合年增长率为7.0%。2018年全球在线LGBTQ市场规模为2615亿美元，预计到2023年将达到5804亿美元，复合年增长率为17.3%。在在线LGBTQ市场中，电子商务是最大的细分市场，占2018年总市场规模的70%以上。
基于垂直社区，黏性成蓝城兄弟最大竞争壁垒
固然背靠万亿市场，蓝城兄弟如何能够突围而出？这其实是一个非常值得深究的问题。我们或许可以从招股书中发现一些端倪。
正所谓“物以类聚，人以群分”。垂直类产品一般根据兴趣爱好、价值取向等用户属性，对群体作更深入、细致的切分，本质上是满足了用户情感互动及对专业内容的诉求，往往具有天然的壁垒。蓝城兄弟的商业模型建立在LGBTQ群体社交的基础上，也具有明显的网络效应及用户壁垒，这主要体现在用户持续渗透及高粘性、高价值上。
从MAU和DAU上来看，2018年Q1至2020年Q1，不论是月活还是日活，Blued都在持续上涨。同时，活跃用户在2019年的日均停留时长超过60分钟，平均每日打开次数超16次，次月留存率达71.0%。
除了持续渗透及高粘性外，较高的用户价值也是其核心用户壁垒之一。据Frost&Sullivan报告显示，2018年，LGBTQ群体个人年度消费支出为3120美元，高于同年泛人群的2920美元。
此外，极强的技术驱动性也让蓝城兄弟站牢了先发优势。招股书显示，2019年全年蓝城兄弟技术研发费用达1.3亿元，同比增长38%，研发费率高达17%左右，这一研发强度在国内互联网界都非常突出。以2019年工信部公布的互联网百强企业为例，总的平均研发强度在10%以上，仅20家成长性企业平均研发强度在16.2%。这也体现出了公司尚处在成长期。另外，截至到2020年Q1期末，蓝城兄弟的技术研发成员占比最高，达27%。
虽然技术本身不构成护城河，本质只是了解背后用户群体，并提升用户体验的手段，但技术导向可以让蓝城兄弟区别于其他竞品，为用户提供更好的服务。这一点从Blued的高粘性和高活跃度上可以得到验证。
综上，作为LGBTQ社区龙头企业，蓝城兄弟本身身处绝佳赛道，市场卡位优势明显，背后不断扩大的用户群体及良好的社区氛围所形成的高粘性，正成为公司持续发展的保证。如果说B站的崛起，让大家意识到了Z世代的力量，那蓝城兄弟的上市，则让我们看到了其背后LGBTQ群体的潜力。
