近日， 有“苹果概念股”之称的大族激光可谓麻烦缠身；“欧洲研发运营中心”与“拖欠应付职工薪酬”事件的接连“爆雷”令其遭遇外界穷追猛打，且遭遇深交所严厉质询。虽然，大族激光在其后的回复中，矢口否认了外界的一系列质疑；但上市公司2019年中报业绩同比重挫60%-65%的事实，再度让上市公司遭遇投资者的重重拷问。
盎司财经观察发现，“爆雷事件”与业绩大幅下滑背后，实际上潜藏着大族激光竞争力缺失；尤其是受制于消费电子行业周期性整体下滑，与主营业务对苹果手机业务严重依赖等因素影响，令其缺乏核心技术优势的“设备集成”商角色被进一步凸显出来。
尽管消费数码行业技术和生产工艺迭代很快，加之5G技术应用推广，从侧面上对于消费数码产品销量起到拉动作用。然而，急转直下的苹果销量预期与中报业绩的重挫趋势，似乎表明大族激光的好日子已经一去不复返。
“爆雷事件”折射大族激光尴尬处境
在经历了“欧洲研发运营中心”、“拖欠应付职工薪酬”事件的突发性“爆雷”；日前，大族激光正式对外界争议做出回复，盎司财经观察道，尽管大族激光对于此前质疑矢口否认，但“爆雷事件”的背后还是折射出上市公司的尴尬处境。
此前，外界对于大族激光质疑主要基于两点：首先是，历时8年建设的欧洲研发中心项目被疑挪用建造五星级酒店，且预算大幅攀升，从最初的5000万元增加至10.5亿元，此外，该项目中是否涉及大股东对于上市公司资金占用问题，亦是外界争论的焦点；其次，种种迹象表示，上公司出现资金链紧绷迹象，并涉及关于应付职工薪酬余额较高问题，外界怀疑大族激光存在会计舞弊行为；该事件遭遇外界穷追猛打，且被深交所严厉质询。
针对外界种种质疑，大族激光几乎全盘予以否定。尽管，大族激光在回复问询函中确认，欧洲研发运营中心项目包含酒店住宿及会议功能，然而大族激光否定了欧洲研发运营中心与五星级酒店存在关联性。并指出，大股东大族控股于2013年和2015年收购了两家瑞士酒店，资金来源于自有资金及项目贷款与上市公司无关；这就相当于，直接否定了外界质疑的大股东对于上市公司资金占用问题。
对于外界关注的欧洲研发运营中心“投资金额持续增加”、“历时时间较长”等问题，大族激光均用“当地报建审批流程周期较长，期间项目扩建，四次调整方案”加以解释。除此之外，针对外界质疑其应付职工薪酬余额较高问题，上市公司均通过“现金流较为充足，不存在无法支付的情形”加以回复；这也从侧面回应了，外界质疑大族激光应付职工薪酬余额较高隐含的资金链紧张问题。
然而，根据盎司财经调查发现，尽管欧洲研发运营中心后续发展仍有待确认，但大族激光资金链问题已是不争的事实。尤其是，控股股东与高管频繁出现的“减持与质押”；统计显示：截至2019年3月，上市公司董监高累计减持多达120次，公司实控人高云峰，合计套现近11亿元；此外，截至7月19 日，大股东大族控股与公司实际控制人的股份质押率为99.96%，目前二者共持有大族激光股份2.58亿股，占总股本近四成。
尽管大族激光披露的相关细节有待进一步查验，但其面临的尴尬现处境却进一步凸显；几乎在“爆雷事件”的同一时间，上市公司披露了2019年中报，预计半年度经营业绩较上年同期下降 60%-65%，进一步折射出大族激光主营业务发展，所面临的尴尬现处境。尽管作为“国之重器”的大族激光，曾于2004年成功登陆国内资本市场，其主导的产品曾长期位居国内第一，从目前来看，背后事实却远非如此。
大族激光竞争力不足被进一步凸显
根据盎司财经观察发现，“爆雷事件”与业绩大幅下滑背后，实际上潜藏着上市公司竞争力的不足与缺失；尽管大族激光作为亚洲最大的激光加工设备生产厂商，具有行业龙头地位；然而，一旦受到消费电子行业周期性下滑影响，其在产业链中依靠成本获取竞争优势的“设备集成”商角色被进一步凸显出来。
对于上市公司净利润同比大幅下降的原因，大族激光曾对外解释为“受到消费电子行业周期性下滑影响”，并将矛头直接对准“中美贸易摩擦引起部分行业客户资本开支趋向谨慎”，以及由此引发的市场竞争加剧等一系列连锁反应。
事实上，自上市后，大族激光的收入与净利润增长均不太稳定，总体呈现出基于消费电子的“大小年”变化趋势；根据盎司财经调查发现，大族激光在激光产业链中的尴尬地位，才是大族激光受制于消费电子行业周期性下滑的决定性因素。
拆解大族激光业务信息发现，当前公司现有业务均围绕激光设备展开，激光及自动化配套设备的销售业务占到营收的78%。这部分营收中，小功率激光设备和大功率激光设备，分别占总收入的43%和21%。其中，小功率激光设备主要应用于消费电子产品；其作用为打标、精密焊接及精密切割；而大功率激光则主要用于汽车电池的有效密封，与车身轻量化激光焊接。
无论小功率激光设备还是大功率激光设备，其最核心的部件均为激光器，该部件的质量与性能不但决定产品性能，其价格占到激光加工设备成本的40%-60%左右。尽管是大族激光自产低功率激光器，但其核心技术仍被国外巨头IPG把持；此前，大族激光通过和IPG的战略结盟，以最优价格采购IPG先进的激光器产品；以此在市场竞争中做到产品高性价比取胜，大族激光也很乐于在产业链中将自身当做一个“设备集成”商角色。
近些年，随着国产低功率激光器质量趋于成熟，并且已经逐步实现进口替代；国产激光器的单价不断下降，IPG产品已经难以获得高性价比优势；受制于价格，IPG产品在中国市场的占有率被快速蚕食；与IPG形成“联盟”的大族激光自然面临日趋激烈的市场竞争压力。
另一方面，具备高附加值的高功率光纤激光器仍需进口。大族激光的进口供应商为德国通快、美国相干、IPG等行业知名公司，它们既是大族激光核心部件的提供商，同时又是大族激光开拓海外市场的主要竞争对手，这一尴尬地位使得大族激光在国内外“腹背受敌”。
从目前来看，正是因为大族激光的自身竞争力不足，造成其想在竞争激烈的市场中，保持较高的毛利率和议价能力异常艰难；其只能寄希望于下游行业回暖，特别是承接“苹果手机”订单来赢得发展空间，但事实上其想法已然变得不切实际。
“成也苹果、败也苹果”
毋庸置疑的是，2017年，受益于苹果手机的不停迭代， 令曾有“苹果概念股”之称的大族激光迎来公司上市后的高光时刻；然而，对于苹果业务的“依赖症”叠加行业消费电子行业周期性下滑，似乎大族激光过去的好日子，已经一去不复返。
似乎从未有人怀疑，2017年成为大族激光上市后的巅峰，创造这一业绩的驱动力，首推苹果。受益于消费电子行业扩张与苹果手机推陈出新，2016-2017年苹果手机出货量持续增长，处于苹果供应链的上市公司都迎来了春天，大族激光概莫能外。
相关财报显示：2017年，大族激光实现营收116亿元，同比增长66.12%；归属净利润16.7亿元，同比增长120.75%；这两项数据，均是公司上市后表现最为出色的一年，其中苹果贡献大族激光当年营收近40%。
正所谓“成也苹果、败也苹果”；智能手机在经历此前高速爆发后，市场开始趋近饱和，自2017年后苹果手机的表现尤为糟糕。
BankMyCell相关报告显示， 自2018年10月以来，BankMyCell收集了3.8万多名手机交易用户的以此来调查升级周期中的苹果品牌忠诚度。结果显示，与2018年3月相比，iPhone的用户留存率下降了15.2%。BankMyCell还利用其他公司的数据来补充自己的结论，称iPhone的忠诚度处于2011年以来的最低水平，为73%，而2017年的历史最高水平为92%。另外一家研究机构高德纳亦在印证此观点，在全球范围内，苹果手机出货量出现有史以来最严重的下滑，预计2019年全球手机出货量将减少6800万台。
相关统计显示，2019年一季度，全球智能手机出货量同比下降6.6%；苹果手机的销量跌幅更是达到了四成，远超行业均值。受此影响，严重依赖于“苹果需求”的大族激光自然处境尴尬。此前的“苹果概念”已然从亮点转为缺点。2018年，大族激光来自消费数码板块业务的收入，下降23.22%；受制于此，2018年，上市公司营收同比下降4.6%，扣非后净利润更是重挫11.4%。
苹果手机和消费数码产品所拥有的巨大TO C市场，无疑对于大族激光设备订单起着决定性作用，亦是短期内的下游其他厂商难以取代的。尽管大族激光还有大功率激光智能装备、PCB行业、新能源行业、显示面板等业务；消费数码行业技术和生产工艺迭代很快，加之5G技术应用推广下，亦从侧面亦对于消费数码产品销量起到拉动作用。
从目前来看，急转直下的苹果销量预期与中报业绩的重挫趋势似乎从侧面证明，大族激光业绩难以再重回增长轨道，2017的好日子，似乎已经一去不复返。
