斗鱼今晚（北京时间7月17日晚）正式在纳斯达克敲钟上市，IPO发行价为11.5美元/ADS，总市值约37.33亿美元，斗鱼也成为继虎牙后第二家游戏直播股，两者关于“第一”的争夺转移到资本市场。
斗鱼2019Q1整体扭亏，多项财务数据低于虎牙
目前斗鱼已经超过瑞幸咖啡，成为2019年迄今为止募资规模最大的赴美中概股，斗鱼此次IPO估值略也高于一年前虎牙IPO时的30亿美元，参考虎牙市值斗鱼上市后市值或许能超过50亿美元。在虎牙成为第一个上市的直播平台后，两者关于“第一”的竞争，也终于摆上了资本餐桌。
由于市场环境变化等原因，斗鱼能否超过虎牙成为“市值第一直播平台”还未可知，但通过多组财务数据还是可以看到斗鱼与虎牙之间的差距。
公开信息显示，2016年至2018年，斗鱼归属于股东的净亏损分别为7.83亿、6.13亿、以及8.76亿元人民币，三年累计亏损22.72亿元人民币。最新招股书显示斗鱼2019年一季度公司营收14.89亿元人民币，相比较去年同期增长123.4%；经营亏损为4850万人民币，两笔分别高达3400万、3210万元人民币的利息收入、外汇利得填补了这部分账面亏损。最终净利润为1820万人民币，非通用准则下（Non-GAAP）归属于股东净利润3530万元人民币。
但相比虎牙Q1总营收16.315亿，净利润6350万元，连续6个季度盈利的漂亮财报在前，斗鱼那份看上去要逊色许多。
用户方面，招股书显示斗鱼2019年第一季度月活跃用户量（MAU）达1.592亿，同比大幅增长25.7%；PC端的月活跃用户达1.101亿，同比增长21%；来自移动端的月活跃用户达4910万，同比增长37.5%。用户累计观看时长约23亿小时，活跃用户日均观看时长约为2600万小时。
高用户、低付费率也在直接增加斗鱼的运营成本。用户付费方面，第一季度斗鱼付费用户量达600万，相比去年同期360万增长66.7%；每付费用户平均收益（ARPPU）达226元（虎牙同期为288元），比上年同期的149元增长51.7%。从付费率来看，斗鱼3.8%的付费率低于虎牙的4.4%。
最大总融资8.91亿美元，市值或超50亿
斗鱼公布此前的发行价格区间为11.5美元-14美元，最终IPO价格定在发行区间下限，更具发行区间计算本次IPO估值相较最高点45.45亿美元缩水近30%，定价比较谨慎，流通市值7.75亿美元。
IPO后股东持股情况：腾讯持股37.2%，为最大股东；斗鱼创始人、CEO陈少杰持股为13.1%；凤凰资本持股为5.6%；红杉资本中国持股为9.1%；奥飞娱乐董事长蔡东青持股为2.4%。
据媒体报道，IPO之前斗鱼创始人兼联席CEO张文明套现逾1%股份，斗鱼老股东也在上市前合计出售近10%股份，或许是出于对市场的信心不足。
目前虎牙周三收于24.07美元，目前市场约为52.48亿美元。
直播平台的路才刚刚开始
目前，即使是国内两家最大的直播平台虎牙、斗鱼，现在都仍以直播打赏作为单一收入支柱，也是估值上远小于爱奇艺等视频网站的原因之一，而另一个赴美上市的中国公司Bilibili一年前IPO估值与斗鱼相仿，上市一年来稳中有升；虎牙则经历了大起大落拦腰一刀砍。
相较于Twitch的低成本和高用户质量，国内直播平台的高运营成本仍需多元化的布局和对应营收能力支撑。但可以肯定的是，国内的视频直播公司的发展仍处在初期阶段，距离youtube、Netflix这类估值市值上千亿美元的视频巨头在经营规模、形态和收入上还有很大差距，直播平台的发展还有很长的路要走。
