过去几天，崔永元炮轰娱乐圈”阴阳合同“事件持续发酵，相关上市公司股价也应声连跌，其中华谊兄弟这家A股老牌影视娱乐公司更是连续三天累计下跌近15%。
此次崔永元事件直接的缘起是电影《手机2》的开拍，而这也是华谊兄弟2018年投拍的重磅片子之一。业内普遍分析认为，《手机2》此番引发的轩然大波，表面上看是崔永元对自身尊严和名誉的捍卫，其实更深层次的一面，则反映出华谊兄弟曾经风光无限的影视业务已陷入黔驴技穷，不得已“吃老底”的尴尬境地。
问题可能不仅止于此。据盎司财经调查分析，在以爱奇艺为代表的娱乐新势力的冲击下，国内思维传统的影视娱乐公司正在经历前所未有的阵痛期。而华谊兄弟则可算作这种老思维的典型代表，近三年的业务转型持续不力，大搞资本运作却与主营业务渐行渐远。
那么，面对娱乐新势力的不断崛起，华谊兄弟过失去的这5年到底经历了什么?
“去电影单一化”的意气风发
今天的影视娱乐圈已经不再是华谊兄弟的天下。
2014年，华谊兄弟20周年庆典上，王中军提出“去电影单一化”，其目的是保持电影业务核心地位的同时，寻求多元发展、打通产业链、减轻电影业务的业绩贡献压力，然后华谊兄弟开始发展实景娱乐、投资等相关业务。
“去电影单一化”确实为华谊带来了更多的赢利点，但也削弱了公司在核心业务上可投入的精力。另一位华谊兄弟前员工认为，与其他影视公司相比，华谊兄弟的弱点在于发行能力，“对于公司而言，参与制作的主要渠道是投资进入，而导演、制片人之所以愿意找大制片厂投资，不止是因为大厂有钱，发行能力也是他们比较在乎的。因此，华谊一直也在试图加强自己的发行能力。”
伴随着资本热潮涌动，中国影视行业飞速发展，无论是从市值、还是从净利润总额来看，华谊兄弟行业第一的位置已经不保。尤其是最近两年，华谊兄弟的爆款电影一只手都能数得过来。一位已经从华谊兄弟离职的员工认为，华谊战略上的转变，是从2014年开始的。当时，影视产业百花齐放，尤其是万达院线上市在即，华谊逐渐有了紧迫感。
在瞬息万变的互联网发展环境中，有时候不仅不会给你放慢脚步的机会，甚至不给你犯错的机会。残忍地说，可能你慢了一步，但在你的十家竞品公司早已在厮杀中见了分晓。
这几年我们不乏见到互联网新兴娱乐实力的崛起，爱奇艺已主打做中国的线上迪士尼、腾讯、阿里等巨头公司也纷纷布局泛娱乐领域，小而美具有内容生产能力的公司也可以凭借优质内容在文娱资本圈或市场上崭露头角。
在这样的大环境背景下，华谊兄弟已经渐渐失去了影视行业龙头老大的地位，不可否认每年华谊兄弟都有出彩的作品出来，但像《芳华》这样的电影还是依赖于冯小刚，而今年本想在借冯小刚之力再火一把，却不小心“引火上身”。
2015年，华谊兄弟提出了做中国迪士尼的目标，然而，华谊兄弟的声音并不大，爱奇艺做中国线上版迪士尼的口号在各个活动会议中，家喻户晓。
可以理解的是，当大文娱的业务越来越广泛，除了电影本身之外，有更多的业务有盈利潜质的时候，华谊这样的大公司当然想进来分一杯羹，发展更多除了电影之外的业务。
这几年来，华谊兄弟在转型中，投资游戏、动漫、实景娱乐等方面纷纷布局。虽有盈利但并不明显，尤其是互联网娱乐方面，明显看出华谊兄弟由于缺少互联网基因，在新媒体、VR、游戏这方面的弱势。
”东方迪士尼“渐成南柯一梦
在中国的文娱公司中，几乎所有的公司都想做东方迪士尼，但哪有那么容易?
首先看华谊在布局东方迪士尼上的三大板块业务：影视娱乐+互联网娱乐+实景娱乐
1)影视娱乐。影视娱乐是华谊兄弟的起家产业，电影、电视、艺人三轮驱 动。
2)互联网娱乐。2010 年进入互联网游戏产业，首先投资掌趣科技 23%的股 权，后来掌趣科技成为第一家上市手游公司，目前成为手游行业领导企业; 2013
年华谊兄弟投资控股银汉科技，目前市值 13 亿元。同时华谊兄弟开拓 互联网新媒体，以员工持股的方式成立华谊创新。
3)实景娱乐。华谊兄弟实景娱乐从 2012 年开始布局电影小镇项目，公司计 划在 3 年内在全国范围内打造 20 个电影小镇项目，通过出售商标使用权(每
个使用权价值一个亿)、投资占干股、综合收益分成(每年 8%-9%)三种方 式获得回报;预计未来旅游板块的投资项目将产生 180 亿的综合价值，将带
给华谊每年超过 15 亿的净利润。这些旅游项目由华谊自身团队运营，海口 的项目是整个大项目的第一个小镇项目，未来小镇项目将以此升级，加入更
多的电影元素，如华谊电影工坊，少儿电影学院等;也将加入更多数码科技 元素，如 VR 摄像、VR 电影技术等。
我们再看迪士尼这几年的布局;
2005 年花 70 亿美元回购皮克斯 100%的股 权，使之成为公司的全资子公司;之后花了 40 亿美元收购了漫威动画;40 亿
美元收购卢卡斯公司和星球大战版权。通过这一系列收购，迪斯尼在获得几 十倍丰厚回报的同时，成为了美国唯一一家全产业链的影视文化巨头，引领
着整个文化娱乐产业的趋势。
表面上看，华谊兄弟是在模仿迪士尼的运作，但从所收购和投资的实力上看，却有天壤之别。
华谊兄弟王忠磊在不久前的采访中曾经表示，对于掌趣的投资，并没有达到原来的预期。
复盘对掌趣的投资，王中磊说，当年他们通过中国手机用户的保有量很好地预见到了移动端市场的爆发，果断地做出了投资决定。
“我们当时想得很美好，除了扶植这个企业之外，还有从内容上能不能和这个企业合作。比如，当时大家都热谈的影游互动。当然最后的结果就是我们看到它在投资收益上更强，因为这家公司的市值变大了，影游互动上反而没有达到原来的预期。”王中磊说。
同时在互联网娱乐的布局上，王忠磊也坦言，错过了视频网站重要的一环，未来希望投资短视频。
提到短视频，我们已经看到短视频也错过了风口，现在已经进入到红海阶段。在短视频公司马太效应明显的情况下，对于短视频的投资，华谊兄弟也面临着不小的挑战。
另外，我们再分析网剧和网大。
很明显，在互联网视频网站飞速发展的时代，具有网感，利于互联网传播的影视作品成为当下发展的主要吸金因素之一。在大多数具有消费能力的90后、00后这帮互联网原著居民成长起来之后，他们对娱内容的审美和喜好也有了一定的变化。卡司固然重要，但有时候，作品本身的故事和是否具有网感和易于传播也成为一大关键因素。
网剧与网大不断发展完善，也倒逼了一线的院线导演、编剧、监制投身于网剧网大的制作中。但是有一个不得不说的瓶颈，当年的顾长卫、张艺谋等导演是否能拍出符合年轻观众口味的电影仍然难以判断。
今年华谊投资的电影《遇见你真好》上映后，豆瓣评分仅4.9分，粉丝们直呼当年拍出《孔雀》、《立春》的顾长卫去哪了?
这种情况的尴尬在于，丢失了原有粉丝的好感，也让路人看不出电影的亮点，两边都没能博得好感。曾经拍文艺大片的第五代导演们能不能做出具有网感、符合00后口味的电影依然是个挑战。
那么对于华谊兄弟这种影视娱乐圈的老大哥来说，可以快速抓住年轻用户，突出重围吗?
不务正业 早已沦为资本的”玩物
无论画出多少个美好愿景的”大饼“，华谊兄弟过去几年已开始”不务正业“，成为资本玩物已是不争的事实。
这一点，在华谊兄弟近三年的财报中已有明显体现。
梳理华谊兄弟近三年财务数据，会发现公司主要利润的来源越来越依赖于通过投资等非主营业务带来的收益。以最近的2015和2016年为例，2015年华谊兄弟归属于上市公司股东的净利润为9.76亿元，扣非后的净利润仅为4.72亿元，这意味着当年公司近一半的净利润是来自于非主营业务。而到了2016年，华谊兄弟全年实现归母净利润8.08亿元，但非经常性损益则高达8.48亿元，这意味着扣非后公司实际的净利润为-4018.28万元，陷入亏损境地。
华谊兄弟究竟是如何左右腾挪大搞资本运作，把自己折腾亏损的?
经过盎司财经梳理，华谊兄弟除了投资了几家不错的游戏公司外，收购空壳公司是玩转资本运作的主要渠道。以收购冯小刚的公司为例：
据相关资料显示，华谊兄弟花15亿收购冯小刚新成立的公司，对空壳公司五年净利是这样要求的：
2016年净利润1亿元，
2017年净利润1.15亿元，
2018年净利润1.3225亿元，
2019年净利润1.520875亿元，
2020年净利润1.74900625亿元。
五年利润总计为6.75亿元，如果不达标，冯小刚要自个掏腰包补齐。其实这里面是有猫腻的，这五年里，冯小刚可以不做任何事，每天吃喝玩乐，五年到期后，就算没有完成6.75亿元的利润，冯小刚自掏腰包补齐后，他还纯赚8.25亿元。说白了，给任何一个人15亿元，他都不惧在五年内完成6.75亿元的利润目标。
华谊兄弟为什么瞄准了收购空壳公司，时光倒回到2015年，在自媒体《猛的号》中这样梳理了华谊兄弟与冯小刚之间的利益关系：
2009年，华谊兄弟上市，内地影视第一股。冯小刚直接套现2亿，是中国导演里第一个赚到2亿的人，徐帆高兴得傻了，激动地比划说，当时纳税就达到了4000万元。
尝到甜头的冯小刚多次表示，打死都不会离开华谊兄弟。双方在2009年又签署了一份协议，冯小刚须在合作期限内为华谊兄弟拍摄5部电影作品，去年上映的《芳华》正是第5部。
在与冯小刚的“五部约”合作协议将要完成之前，华谊兄弟为了延续二者间的合作关系，选择以高溢价收购的“亏钱买卖方式”进行深度捆绑。2015年11月，华谊兄弟宣布以10.5亿元收购冯小刚旗下公司浙江东阳美拉传媒有限公司70%股权，交易完成后，冯小刚将获得一次性现金付款10.35亿元。
从此次案例中我们不难发现，无论是华谊兄弟还是冯小刚，都从对赌协议中尝到了甜头。
再拿华谊兄弟2015年投资的浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司为例，公司的主营业务包括影视剧项目的投资、制作和发行，艺人衍生品业务的开发和经营，而此次收购所涉及的艺人包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫共6人。收购前，东阳浩瀚的股权结构为：睿德星际(天津)文化信息咨询合伙企业(有限合伙)(以下称“睿德星际”)持有目标公司15%的股权，明星股东共持有目标公司85%的股权。东阳浩瀚的成立与核准日期为2015年10月21日，这意味着华谊兄弟公司收购了一家成立仅一天的企业。
浙江东阳浩瀚成立与核准日期为2015年10月21日，而这家刚成立的公司第二天即以10.8亿元的估值卖出了70%的股份。公告称交易价格是依据明星股东承诺的目标公司2015年度经审计税后净利润的12倍(约为人民币10.8亿元)，以此估值为收购价格的计算基础。这意味着这家公司在2015年余下的两个月多的时间内，要创造9000万元的利润。
然而，这几年我们看到的却是华谊通过不断的投资以及收购中谋求利润，离本质内容核心业务越来越远。虽然有冯小刚这样的大IP支撑电影票房业务，也最近因撞上了崔永元的风口，招来了一系列麻烦。在未来《手机2》的拍摄中以及未来对于网剧网大内容布局，华谊兄弟在竞争激烈的大文娱布局中胜算几何?曾经的中国迪士尼目标还有多远?
