红黄蓝教育机构将于美国东部时间2017年9月27日，在纽约证券交易所挂牌上市(NYSE：RYB)，成为中国首家独立上市的以幼儿园运营为主业的幼教类企业。创办19年终于赴美上市，红黄蓝存在哪些机遇和挑战?民办幼儿园未来又会有着怎样的发展趋势?
回望红黄蓝19年的发展历程和演变逻辑
红黄蓝成立于1998年,专注于0-6岁的幼儿教育市场，旗下形成了红黄蓝亲子园、红黄蓝幼儿园、“竹兜育儿”三大教育品牌，从而搭建了园所、家庭、社会互动的“教育金三角”。
红黄蓝发展时间线 速途教育编辑制图
从上图可以看出，红黄蓝最初以亲子园切入幼教市场，随后公司进行了两个方向上的变化。业务由亲子园到幼儿园，再到产品和服务输出;运营模式则由直营到加盟连锁。
招股书显示,截至2017年6月30日，红黄蓝在全国有直营幼儿园80所，直营亲子园8所，加盟幼儿园175所，加盟亲子园845所,
遍布全国30个省市307个城镇。直营幼儿园在园学生数20463名，教职员工2942人。
教育投资人杨明豪对幼儿园加盟机制深有研究，他比较看好加盟机制带来的诸多好处。“从幼儿园方面来看，第一，不用投入太多经费，资源可以共享;第二，进行标准化运营，教学水平、教学质量都能得到一定提升;第三，提高与其他幼儿园的竞争优势。从加盟商的角度来看，这种机制能收取一定加盟费，后续还包括服务费、品牌使用费、培训费等一系列费用;其次，将资源进行共享，一份资源‘复制’多份，也能降低成本。”
这也恰好解释了为什么包括红黄蓝在内的大型私立园多采用加盟方式，来进行不断的扩张。
品牌优势牵动园所利用率和规模扩张力
招股书透露，红黄蓝2014、2015、2016年的营收分别为6505.6万美元、8285.8万美元、1.08亿美元。2016年上半年营收4913.8万美元，2017上半年营收6433.8万美元，同比增长30.96%。
其中，招股书称，红黄蓝每年的营收增长最主要的原因是直营园所扩充带来入学人数增加，促进了学费收入的增长。
红黄蓝直营幼儿园在2014年至2016年，以及截至2017年6月30日的学费收入分别为4360万美元、5700万美元、7320万美元和4620万美元;直营亲子园学费收入分别为750万美元、550万美元、510万美元和190万美元。
不过，红黄蓝的毛利率虽在稳步增长，但仍处于较低水平。2014年至2016年，红黄蓝毛利率分别为8.6%、10.3%和15.6%，2017年6月达到20.3%。而在2014年和2015年，红黄蓝运营利润率为-3.9%和-1.3%。也就是说，公司在这个阶段处于亏损状态，到2016年才开始扭亏为盈，运营利润率7.0%。
分析师东起写了一篇名为《红黄蓝“带病”赴美上市，幼教龙头为何利润有失水准?|
爱分析调研》的文章，对红黄蓝的运营模式和业务根基进行了分析。文中有这样一句话：“我们认为红黄蓝未来的想象空间取决于直营园客单价、利用率提升、加盟规模扩大和产品销售业务增加。在教育领域，品牌会影响园所利用率和加盟商规模扩张能力。”
可见，品牌优势在教育行业的地位举足轻重。
中国人民大学副教授高永安告诉速途教育，幼儿园不属于义务教育范围，所以官办和民办都是收费的。“相比较而言，民办幼儿园数量要比官办幼儿园多一些，家长对民办幼儿园的信任度也高一些，这主要是出于习惯思维。除此之外，不管幼儿园是谁办的，家长只看口碑。当然政府对民办幼儿园的补贴也是其发展的动力。”
从这些迹象来看，如果就此发展下去，民办幼儿园应该有更大的发展空间，双语幼儿园、贵族幼儿园都会有机会。
民办幼儿园也有春天，未来发展将趋向何方?
据中国报告网收集数据显示，2016年，二孩政策全面推进，全国人口出生率同比增长8%。中国早教服务市场规模按收入计算从2011年1793亿元增长到2016年4716亿元，且将持续扩大，预计2021年将达9200亿，CAGR14.3%。
截止2016年12月31日，我国共有23.7万所幼儿园，超过4410万入学学生。市场内，大部分是非国有企业及个人资助的私立幼儿园，大约有14.7万所，超过2440万学生。预计到2021年，私立幼儿园学生数量将增长到3400万，CAGR6.9%;服务总收入将达2984亿，CAGR15.2%。
2017年9月，新修订的《民办教育促进法》正式实施，将民办学校划分为营利性和非营利性两类。据不完全统计，中国16万余所民办学校均属非营利性质，教育资产大多无法上市。而新《民促法》允许非义务教育阶段的教育机构，如民办幼儿园，选择成为营利性的办学机构，并按照公司制度管理运营并合法合规地获取利润。
诸多因素可以看出，无论是民办幼儿园还是公办幼儿园，其未来增量市场空间都非常大，盈利途径也是多种多样，包括教育产品系列、配套教材教具等。
对于未来民办幼儿园的发展趋势，杨明豪认为可用九个字来概括，即集团化、标准化、国际化。
他解释道：“首先是集团化，幼儿园单打独斗的日子已经结束，未来可能会进行整合，走上加盟或集团化的道路;其次是标准化，80、90后父母讲求‘从娃娃抓起’的教育理念，更加看重幼儿教育，因此，幼儿园会做诸多改变，进行标准化、高层次的教学。最后是国际化，国际性幼儿园，如双语幼儿园开始不断发展，相比公办园来说，民办幼儿园更加注重差异化的特色教学。”
总的来说，民办幼儿园在转型营利性非营利性民办园前，其运营模式、资金预算、存在的风险等，都是每个园长需要深思的问题。
